Цитата:
Сообщение от fross
Ранее крупнейшим считался фонд, сформированный пенсионным фондом Британских железных дорог в 1974 году на сумму 70 млн долл.
|
"Более странным и в чем-то причудливым может показаться решение, которое принял в 1974 году управляющий Пенсионным фондом Британских железных дорог Кристофер Левин. Он решил вложить около 40 миллионов фунтов, или 2,5% инвестиционного портфеля фонда - сегодня эта сумма соответствует примерно 200 миллионам фунтов, или 375 миллионам долларов, - в коллекцию из 2425 произведений искусства, от старых мастеров до китайского фарфора. Левин хотел уменьшить зависимость пенсионного фонда от вялого на тот момент лондонского фондового рынка. Фонд заключил контракт с Сотби, по которому аукционный дом должен был выступить в роли консультанта по инвестициям; дополнительный пункт в соглашении предусматривал, что любая продажа произведений из коллекции фонда будет идти через Сотби. Предполагалось, что так удастся получить более высокую цену - ведь фонду не придется торговаться с аукционным домом по поводу комиссионных.
Сотби попытался уйти от любых обвинений в конфликте интересов и основал независимую компанию Lexboume. И действующие лица рынка искусства, и пресса недоумевали, как Сотби сможет выступать одновременно в роли агента продавцов и независимого консультанта пенсионного фонда. Однако Левин, и фонд в его лице, заявил, что его такая договоренность вполне устраивает.
Фонд продал свою коллекцию в период с 1987 по 1999 год; значительная ее часть ушла с торгов в 1989 году, Сотби назвал этот аукцион одним из самых значительных распродаж произведений одного владельца за много лет. Кроме всего прочего, на этих торгах очень наглядно проявилось значение и ценность провенанса. Гравюра Альбрехта Дюрера «Богоматерь с грушей» из коллекции фонда была оценена в 10-14 тысяч фунтов и продана в июне 1987 года за 10450 фунтов, причем на уровне 9 тысяч фунтов ставки в торгах предлагали пять потенциальных покупателей. Такая же гравюра Дюрера - та же тема, такое же состояние - была предложена неделей позже на аукционе Сотби с эстимейтом 4000-6000 фунтов и продана за 4400 фунтов - меньше чем за половину цены гравюры, в провенансе которой значилась коллекция Британских железных дорог.
Фонд получил со своей коллекции совокупный доход в 13%; это меньше, чем 14-16%, которые можно было бы получить от инвестиций в компании FТSE 100 или S&P 500 за тот же период, но чуть больше, чем если бы эти деньги были вложены в государственные облигации. Фонду повезло и с моментом продажи: многие произведения коллекции были проданы вблизи максимального подъема рынка. А всего через год весь рынок произведений искусства рухнул. Если бы коллекция была выставлена на аукцион в этот момент, совокупный доход составил бы меньше 5% годовых. Следует отметить, что три четверти прибыли было получено всего лишь от двадцати пяти полотен импрессионистов. При этом за все время фонд потратил на оплату консультаций и аукционных услуг сумму, равную половине всей прибыли. Эта операция фонда рассматривается как успешная, потому что Британским железным дорогам удалось таким способом диверсифицировать риски. Лишь одна часть коллекции резко выросла в цене, но никто не мог бы предсказать в самом начале, что именно импрессионистам уготован такой успех". (Д.Томпсон. "Как продать за $12 миллионов чучело акулы")